Календарь мероприятий


Рейтинги по полной программе


   Российские рейтинговые агентства в текущей ситуации не могут рейтинговать программы эмиссии облигаций из-за их разнородности. Запрос на такой продукт сформирован эмитентами, которые не хотят тратить ресурсы на рейтингование каждого облигационного выпуска в отдельности. ЦБ же, в свою очередь, заинтересован в том, чтобы процесс выпуска облигаций для эмитентов стал максимально простым и дешевым. Возможные подходы к решению этой проблемы обсуждались на закрытой встрече эмитентов, участников рейтингового рынка и регулятора на Московской бирже.
   Российские регуляторы и рейтинговая индустрия после долгой дискуссии пришли к пониманию, что для оценки кредитного риска правильнее использовать не рейтинг самого эмитента, а рейтинг выпущенного им финансового инструмента (например, облигаций), как это принято в международной практике. Рейтинги инструментов уже используются в некоторых регуляторных актах Минфина. Банк России использует их пока лишь как альтернативу кредитным рейтингам эмитента, однако в будущем подход будет постепенно меняться. В рамках обсуждения нового подхода к использованию рейтингов в регуляторных целях особенно острую дискуссию вызывает вопрос о рейтинговании программ эмиссий облигаций. Он, в частности, обсуждался на прошедшей в конце прошлой недели на Московской бирже встрече представителей рейтинговой индустрии, эмитентов и регулятора.
   Как рассказали "Ъ" участники встречи, запрос на рейтинги для облигационных программ сформирован рынком - эмитентами, стремящимися сэкономить время и средства, которые расходуют на получение рейтингов для каждого отдельного выпуска облигаций. Заинтересован в появлении такого продукта и регулятор. "Когда регулирование будет основано на рейтингах инструментов, ориентиром для инвесторов может стать рейтинг программы, по которой такая облигация выпускается",- подчеркивают в ЦБ. Однако в текущей ситуации применение стандартных методологий рейтинговых агентств в отношении такого инструмента невозможно. По словам гендиректора Аналитического кредитного рейтингового агентства (АКРА) Екатерины Трофимовой, в соответствии с методологией агентства большинство существующих программ не могут быть отрейтингованы из-за очень нечетких условий. Об этом же говорят и в "Эксперте РА". Большинство зарегистрированных программ эмиссий на рынке содержат максимальное число вариаций будущих выпусков - по одной программе могут быть выпущены облигации с абсолютно разными условиями, например, по обеспечению, по срокам обращения, по условиям возникновения обязательств и т. д. "Конечно, при такой неограниченной опциональности присвоение рейтинга программе, который будет релевантен для всех последующих выпусков, просто невозможно",- соглашаются в ЦБ. В настоящее время на Московской бирже зарегистрировано 159 программ эмиссии облигаций, однако ни одна из них не имеет рейтинга. При этом агентствами рейтингуются лишь отдельные выпуски: "Эксперт РА" - 58 облигационных займов, АКРА - 90 займов.
   Тем не менее решения этой проблемы существуют, говорят специалисты рейтинговой отрасли. Однако подходы могут различаться. Так, в "Эксперте РА" предлагают не рейтинговать программы, а использовать так называемые предварительные рейтинги для отдельных выпусков. "Мы готовы оперативно присваивать выпускам предварительные рейтинги, основанные на базе рейтинга эмитента. Финальный же рейтинг бумаге будет присвоен в день размещения",- говорит гендиректор рейтингового агентства "Эксперт РА" Сергей Тищенко. В АКРА полагают, что программы рейтинговать можно, однако необходима жесткая стандартизация условий, на которых они выпускаются. Так, к единообразию должны быть приведены виды ценных бумаг, допустимых к выпуску в рамках программы, информация по наличию обеспечения и минимальной степени обеспеченности, максимальный срок погашения обязательств, графики купонных выплат, наличие оферт и условия предъявления бумаг к оферте, информация о целевом использовании для всех ценных бумаг, выпускаемых в рамках программы, и т. д. "Мы ожидаем, что на рынке будет больше стандартизированных выпусков для упрощения получения на них рейтингов, но текущие программы с максимально вариативными условиями обязательно останутся",- подчеркнула гендиректор АКРА Екатерина Трофимова.
   В Банке России изучают оба предложения и обсуждают их с эмитентами, сообщили в пресс-службе регулятора. "После финализации этой работы Московская биржа планирует разработать типовой шаблон программы для подготовки эмиссионной документации",- подчеркнули в ЦБ.

Источник: Коммерсант https://www.kommersant.ru/doc/3454769


 

31.10.2017

Обсудить в нашей группе на Facebook
Обсудить новости на нашей странице на VKontakte


Новости ББТ
25.04.2024
Обновление раздела ББТ "Противодействие легализации" от 25.04.2024
29.02.2024
Обновление раздела ББТ "Внутренний контроль в банке" от 29.02.2024
29.02.2024
Обновление раздела ББТ "Банковские риски" от 29.02.2024
29.02.2024
Обновление раздела ББТ "Кредитные операции в банке" - от 29.02.2024
29.02.2024
Обновление раздела ББТ "Сделки и операции банка на фондовом и денежном рынках" от 29.02.2024 Все новости
Наши мероприятия
22.04.2024
22.04.2024 - "Осторожно, мошенники!"
19.04.2024
19.04.2024 - "Современное страхование жизни: проблемы и перспективы"
18.04.2024
18.04.2024 - Интернет-Чемпионат по банковскому делу
15.04.2024
15.04.2024 - "Цифровая экосистема исламских финансов"
12.04.2024
12.04.2024 - "От безналичных расчётов к цифровым валютам"
11.04.2024
11.04.2024 - "Обзор изменений банковского законодательства за IV кв 2023 г."
10.04.2024
10.04.2024 - "Современные риски мировой финансовой системы" Все новости
Новости для банков
24.04.2024
Матрасный интерес: как неимущие смогут открывать социальные вклады
24.04.2024
Построй в сторонке: Минфин готовит особые условия по семейной ипотеке в малых городах
24.04.2024
Clearstream отказался поддержать выкуп заблокированных бумаг у россиян
24.04.2024
Власти продлят требования по возврату валютной выручки до конца года
24.04.2024
Кто берёт ипотеку на вторичном рынке Все новости
Новости библиотеки
18.03.2019
Очередное обновление Электронной Библиотеки Банка от 18.03.2019
12.02.2019
Очередное обновление Электронной Библиотеки Банка от 12.02.2019 Все новости